{"id":9671,"date":"2013-01-21T08:01:21","date_gmt":"2013-01-21T07:01:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ccooservicios.es\/ibercaja\/circulares-sindicales\/se-consuma-el-desastre-ii\/"},"modified":"2013-01-21T08:01:21","modified_gmt":"2013-01-21T07:01:21","slug":"se-consuma-el-desastre-ii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ccooservicios.es\/ibercaja\/noticias\/se-consuma-el-desastre-ii\/","title":{"rendered":"SE CONSUMA EL DESASTRE (II)"},"content":{"rendered":"

Seguimos repasando el Memor\u00e1ndum de Entendimiento <\/strong>(-Memorandum of Understanding o MoU-) en el que se exponen las medidas que desde Bruselas nos van a imponer como pa\u00eds.<\/strong><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

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En el <\/span><\/span>punto 10 se empieza a establecer una hoja de ruta. <\/span><\/p>\n

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\u201cIn July 2012, the programme will begin by providing a first tranche\u2026 Under these conditions, the ready availability of a credible backstop to be mobilised in case of emergency to cover for the costs of unexpected interventions contribute to restore confidence\u2026 The first tranche will have a volume of EUR 30 billion to be prefunded and kept in reserve by the EFSF. The possible use of this tranche ahead of the adoption of restructuring decisions by the European Commission will require a reasoned and quantified request from the Banco de Espa\u00f1a, to be approved by the European Commission and the Euro Working Group (EWG) and in liaison with the ECB.\u201d <\/span><\/i><\/p>\n

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Lo primero que nos encontramos es con un primer tramo, disponible desde julio de 2012, que contar\u00e1 con una cantidad de 30.000 millones de euros -\u2019billions\u2019 en ingles son \u2018miles de millones\u2019 en castellano-, guardado celosamente por el ESFS (Sistema Europeo de supervisores Financieros) -compuesto por el EBA (Autoridad Bancaria Europea), el EIOPA (Autoridad Europea de Seguros y Pensiones Ocupacionales) y el ESMA (Autoridad Europea de Mercados y Acciones)- para ser usado \u00fanicamente<\/u> en caso emergencia y para cubrir los costes de intervenciones inesperadas<\/u> y para cuyo uso se requiere una petici\u00f3n razonada y cuantificada por parte del Banco de Espa\u00f1a, as\u00ed como la aprobaci\u00f3n de la Comisi\u00f3n Europea, el Grupo de Trabajo del Euro -EWG (subgrupo del ECONOMIC AND FINANCIAL COMMITTEE formado por altos oficiales de las Administraciones Nacionales, del Banco Central Europeo y de la Comisi\u00f3n Europea)- y el acuerdo del Banco Central Europeo. <\/span><\/p>\n


O sea, no se trata de un fondo de capitalizaci\u00f3n para las instituciones financieras espa\u00f1olas instrumentado directamente por los organismos europeos competentes a fecha de hoy. Se trata de un fondo de emergencia para cubrir los costes de una posible intervenci\u00f3n del FROB -Gobierno Espa\u00f1ol- ante una posible ca\u00edda de alguna entidad susceptible de crear un p\u00e1nico bancario. <\/span>Algo bastante distinto. <\/span><\/p>\n

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\u201cA bank-by-bank stress test conducted by an external consultant with regard to 14 banking groups comprising 90% of the Spanish banking system will be completed by the second half of September 2012 (Stress Test) \u2026 On the basis of the stress test results and recapitalisation plans, banks will be categorised accordingly\u201d <\/span><\/i><\/p>\n

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Para la segunda mitad de septiembre de 2012 el 90% de las instituciones crediticias espa\u00f1olas tendr\u00e1n que haber pasado un nuevo test de estr\u00e9s realizado por una consultora \u2018externa\u2019 -lo cual no quiere decir exactamente \u2018independiente\u2019-. En funci\u00f3n de los resultados de estos test, en octubre de 2012 las instituciones financieras ser\u00e1n clasificadas en grupo 0 -instituciones financieras sin problemas-, grupo 1 -Instituciones financieras ya intervenidas por el FROB-, grupo 2 -instituciones con carencias de capital detectadas por los test de estr\u00e9s incapaces de cubrir dichas carencias sin recurrir a la ayuda del Estado- y grupo 3 -instituciones con carencias de capital detectadas por los test de estr\u00e9s pero capaces de cubrir dichas carencias sin recurrir a la ayuda del Estado-. <\/span><\/p>\n

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\u201cBy early-October, banks in Groups 1, 2 and 3 will present recapitalisation plans identifying how they intend to fill the capital shortfalls identified\u2026 The Spanish authorities and the European Commission will assess the viability of the banks\u2026 Banks that are deemed to be non-viable will be resolved in an orderly manner\u2026 For Group 1 banks, the Spanish authorities will start preparing restructuring or resolution plans with the European Commission from July 2012 onwards. These plans will be finalised in light of the Stress Test results and presented in time to allow the European Commission to approve them by November 2012. On this basis, State aid will be granted and plans can be implemented immediately. The process of moving impaired assets to an external AMC will be completed by year end\u2026 For Group 2 banks, the Spanish authorities will need to present a restructuring or resolution plan to the European Commission by October 2012 at the latest\u2026 For banks in Groups 1 and 2, no aid will be provided until a final restructuring or resolution plan has been approved by the European Commission, unless use has to be made of the funds of the first tranche\u2026 Group 3 banks that still benefit from public support under this programme on 30 June 2013, will be required in their restructuring plans to transfer the impaired assets to the AMC, unless it can be shown for banks requiring less than 2% of RWA in State aid that other means to achieve full off-balance sheet segregation are less costly.\u201d <\/span><\/i><\/p>\n

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La lectura de estas l\u00edneas aclara a\u00fan m\u00e1s lo ya explicado anteriormente. Las instituciones financieras con problemas no recibir\u00e1n capital directamente desde la Comunidad Econ\u00f3mica Europea sino, en todo caso, fondos canalizados a trav\u00e9s del Estado Espa\u00f1ol. Al menos hasta que la EBA se haga con el control total del sistema de supervisi\u00f3n financiera europeo. Algo muy diferente a lo que Rajoy y De Guindos nos quisieron vender tras la cumbre de Bruselas.<\/p>\n

Adem\u00e1s, desde Bruselas se quiere dejar claro que la segregaci\u00f3n de los activos t\u00f3xicos a la AMC va en serio. Cualquier aportaci\u00f3n de capital p\u00fablico, por muy peque\u00f1a que esta sea, implicar\u00e1 el traspaso de estos activos a dicha Compa\u00f1\u00eda de Gesti\u00f3n de Activos. <\/span><\/p>\n


Y ahora llegamos al punto en que las autoridades europeas se tienen que retratar en lo que respecta a la forma en que se ha de llevar a cabo el an\u00e1lisis y la detecci\u00f3n de los activos t\u00f3xicos de nuestras instituciones financieras. <\/span><\/p>\n

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\u201cThe Spanish authorities will complete an accounting and economic value assessment of the credit portfolios and foreclosed assets of 14 banking groups. The assessment will be conducted by an external consultant, based on inputs from four independent auditors as follows. <\/p>\n

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\u00a7  <\/span><\/span><\/span>Based on a predefined sample of operations the accounting review will include: (i) data quality analysis, including the appropriate identification of restructured\/refinanced loans; (ii) verification of the proper classification of operations; (iii) review of the calculation of impairment losses; and (iv) computation of the impact of the new provisioning requirements for both performing and non-performing loans in the real estate and construction sector. <\/p>\n

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\u00a7  <\/span><\/span><\/span>The extended mandate of the due diligence process of the auditors will also capture the data required for an economic value assessment of the assets. This will include a wider sample, necessary to assess the systems and appropriateness of loan origination, classification and arrears management to check and adjust the current classification and risk parameters. The information obtained from the auditors will be combined with additional bank specific data, as requested by the consultant, from official authorities and directly from banks through direct interaction as needed. In addition, a rigorous appraisal of the value of collateral and foreclosed assets value will be required to fully inform a comprehensive asset quality review carried out by the external consultant.\u201d <\/span><\/i><\/p>\n

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Lo primero que llama la atenci\u00f3n es que Bruselas sigue confiando en el Estado Espa\u00f1ol para llevar a cabo el an\u00e1lisis de las carteras crediticias y de los activos aportados como colateral en los cr\u00e9ditos con garant\u00edas hipotecarias de las instituciones crediticias de nuestro pa\u00eds. Ahora bien, como tienen dudas razonables dada la birria de test de estr\u00e9s realizados con anterioridad, ponen como condici\u00f3n que el estudio sea llevado a cabo por una consultora externa -\u00bfexterna a qu\u00e9, al Estado Espa\u00f1ol<\/b> (no conozco ninguna consultora del sector p\u00fablico dedicada a estas tareas m\u00e1s all\u00e1 del Banco de Espa\u00f1a), a las instituciones financieras, internacionales?-. <\/b><\/span><\/p>\n

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Como tampoco parecen tener muy claro esto de la consultora externa, desde Bruselas intentan fijar, con su caracter\u00edstica agudeza, la estructura de los an\u00e1lisis exigidos. Utilizando una muestra previamente establecida de operaciones -eso s\u00ed, no dicen como establecer\u00e1n la muestra, el per\u00edodo de la misma ni las condiciones que han de cumplir los activos analizados-, el an\u00e1lisis contable deber\u00e1 incluir un estudio de la calidad de los datos, identificando los cr\u00e9ditos como reestructurados o refinanciados, la verificaci\u00f3n de la adecuada clasificaci\u00f3n de estas operaciones, la revisi\u00f3n del c\u00e1lculo de los descuadres contables y un c\u00e1lculo del impacto que los nuevos requisitos de provisionado tanto de los cr\u00e9ditos buenos como de los dudosos relacionados con el sector inmobiliario.<\/p>\n

Nada puede leerse sobre las fechas de referencia a tomar para calcular el valor econ\u00f3mico real de los activos inmobiliarios en el momento del estudio. Es decir, la calidad de los cr\u00e9ditos y el valor de los activos no era el mismo en el oto\u00f1o del 2006 que en el oto\u00f1o del 2007 o en el oto\u00f1o del 2011. \u00bfQue referencia temporal piensan tomar entonces? <\/span><\/p>\n

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\u00bfQu\u00e9 referencia temporal se piensa tomar para establecer el valor de los activos t\u00f3xicos? <\/span><\/i><\/b><\/p>\n

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El resultado ser\u00e1 muy diferente si se toma como valor de referencia el que ten\u00edan los activos inmobiliarios en los momentos previos al inicio de la escalada de precios, el que ten\u00edan antes de la entrada del capital especulador en el sistema inmobiliario, el que ten\u00edan en el momento \u00e1lgido de la burbuja inmobiliaria o incluso el que algunas mentes calenturientas puedan estimar que pueden llegar a tener a unos meses u a\u00f1os vista. EL Memor\u00e1ndum s\u00f3lo habla de establecer unos escenarios econ\u00f3micos, pero no da detalles de los mismos. El desfase contable y las necesidades de capital pueden variar tanto que dejarlo al albur de la inteligencia de los empleados de unas compa\u00f1\u00edas auditoras o consultoras me parece muy arriesgado. <\/span><\/p>\n


Eso s\u00ed, para supervisar todas estas inconsistencias, Bruselas nombra un Comit\u00e9 de Expertos que deber\u00e1n informar al Comit\u00e9 Estrat\u00e9gico. Visto el Memor\u00e1ndum, me gustar\u00eda saber la cualificaci\u00f3n de los expertos de este Comit\u00e9 as\u00ed como su coste. <\/p>\n


En lo que respecta a la recapitalizaci\u00f3n, restructuraci\u00f3n o disoluci\u00f3n de las entidades financieras, Bruselas no dice nada interesante fuera de que dicha restructuraci\u00f3n debe hacerse atendiendo al principio de minimizar el coste para los ciudadanos y que dicho proceso tendr\u00e1 lugar bajo las reglas de Ayudas a : <\/span><\/p>\n

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\u201cThe restructuring plans of viable banks requiring public support will detail the actions to minimise the cost on taxpayers\u2026 The restructuring plans will be submitted to the European Commission for assessment under State aid rules, and will be made available, once finalised, to the ECB, EBA and IMF.\u201d <\/span><\/i><\/p>\n

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Veamos como piensan reducir o minimizar el coste para los ciudadanos: <\/span><\/p>\n

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\u201cSteps will be taken to minimise the cost to taxpayers of bank restructuring. After allocating losses to equity holders, the Spanish authorities will require burden sharing measures from hybrid capital holders and subordinated debt holders in banks receiving public capital, including by implementing both voluntary and, where necessary, mandatory Subordinated Liability Exercises (SLEs)\u2026 Legislation will be introduced by end-August 2012 to ensure the effectiveness of the SLEs. The Spanish authorities will adopt the necessary legislative amendments, to allow for mandatory SLEs if the required burden sharing is not achieved on a voluntary basis\u2026 Banks with capital shortfalls and needing State aid will conduct SLEs against the background of the revised legal framework and in accordance with State aid rules, by converting hybrid capital and subordinated debt into equity at the time of public capital injection or by buying it back at significant discounts\u2026 For non viable banks, SLEs will also need to be used to the full extent to minimise the cost for the tax payer\u2026 The legislation will also include provisions on overriding shareholders rights in resolution processes.\u201d <\/span><\/i><\/p>\n

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Por lo que aqu\u00ed puede leerse, la \u00fanica idea que tienen para reducir el coste para los ciudadanos -ellos nos llaman \u201cpagadores de impuestos\/ contribuyentes\u201d- de todo el proceso de recapitalizaci\u00f3n de nuestras entidades financieras es que los accionistas, los tenedores de instrumentos de capital h\u00edbridos y los de deuda bancaria subordinada carguen con el coste de la p\u00e9rdida de valor de los activos. \u00bfY c\u00f3mo van a hacerlo? \u00bfLes van a quitar parte de las acciones? Porque, que yo sepa, los accionistas que vean como se reduce el valor de sus acciones cuando se afloren los descuadres en la valoraci\u00f3n econ\u00f3mica de los activos, ver\u00e1n como este mismo valor vuelve a subir cuando el Estado inyecte el dinero necesario para cubrir el agujero descubierto. Lo que desde Bruselas han considerado es la opci\u00f3n de aportar capital a estas entidades traduci\u00e9ndolo en derechos de propiedad. Es decir, la entidad financiera asume p\u00e9rdidas y las acciones caen. Se produce entonces una ampliaci\u00f3n de capital y el Estado, a trav\u00e9s del FROB, inyecta ese capital haci\u00e9ndose con todas las acciones de dicha ampliaci\u00f3n. <\/span><\/p>\n

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\u201cEspero que no se pretenda mantener el valor de las acciones pues ser\u00eda un esc\u00e1ndalo\u201d <\/span><\/i><\/b><\/p>\n

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Pero, \u00bfy el principal m\u00e1s los intereses de los cr\u00e9ditos comunitarios que a trav\u00e9s del FROB se van a utilizar para cubrir estos descuadres contables? \u00bfqui\u00e9n va a correr con estos costes? Por ning\u00fan lado aparece nada al respecto por lo que est\u00e1 claro que los ciudadanos, a trav\u00e9s de nuestros impuestos, tendremos que hacernos cargo. Por eso se hace hincapi\u00e9 en que el dinero -si se utiliza el del primer tramo de 100.000 millones de euros- se va a canalizar a trav\u00e9s del FROB y que conlleva condiciones muy severas para el pa\u00eds. Y eso significa dos cosas. Por un lado el dinero que aporte el Estado, dado que realmente quien lo aporta es Bruselas a un \u201cm\u00f3dico\u201d inter\u00e9s, va a suponer aumentar nuestro d\u00e9ficit. Con lo que ello implica de incremento de nuestra prima de riesgo. Por otro lado, el aumento de la imposici\u00f3n necesaria para hacer frente a los pagos correspondientes nos va a hundir a\u00fan m\u00e1s en nuestra espiral contractiva. Eso si no hunde definitivamente nuestra econom\u00eda y hace necesario el rescate total. Parece como si Bruselas nos estuviera echando una mano \u2026 \u201cal cuello\u201d, tal y como van nuestras finanzas p\u00fablicas y se revela d\u00eda a d\u00eda la capacidad de maniobra de nuestros gobernantes en cuestiones de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica.<\/p>\n

Una forma en que los accionistas pagar\u00edan de verdad ser\u00eda si el banco se disuelve y los accionistas pierden sus derechos sobre sus activos con valor, activos que ser\u00edan utilizados para devolver sus dep\u00f3sitos a los tenedores de cuentas en dicha instituci\u00f3n y para reducir los importes de los cr\u00e9ditos hipotecarios a los sufridos ciudadanos. Pero eso s\u00f3lo podremos verlo en contadas ocasiones. Los intereses pol\u00edticos creados durante generaciones en muchas de estas instituciones financieras hacen muy complicado este tipo de resoluciones. Todav\u00eda recuerdo ver a Cristobal Montoro, tras la primera victoria del PP en 1996, como le dec\u00eda a un compa\u00f1ero de partido, que hab\u00eda mucho que hacer con las Cajas de Ahorros, haciendo con las manos el gesto de untar mantequilla en una tostada. De aquellos polvos\u2026 <\/span><\/p>\n

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Seguimos repasando el Memor\u00e1ndum de Entendimiento (-Memorandum of Understanding o MoU-) en el que se exponen las medidas que desde Bruselas nos van a imponer como pa\u00eds. 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